La incapacidad del gobierno para detener el crecimiento de la deuda en el marco de un crecimiento económico bajo y elevado déficit fiscal justifica la reducción en la nota.
La decisión de rebajar la calificación de la deuda soberana por parte de Moody's llega en un momento crucial para la economía salvadoreña, donde el gobierno sigue sin poder realizar los recortes necesarios en el gasto público, complicando además la situación financiera actual.
Los que enfrentarán dentro de tres años el mayor riesgo de insostenibilidad fiscal son El Salvador y Honduras, seguidos de Costa Rica y, con menor riesgo, Nicaragua y Panamá.
Del apartado "Panorama Económico" del V Informe del Estado de la Región 2016:
Con los datos disponibles para el sector público no financiero de Costa Rica, El Salvador, Nicaragua y Panamá, y del Gobierno Central en los casos de Guatemala y Honduras, se analizó la sostenibilidad de la deuda con base en el modelo desarrollado por Deshon (2013).
El gobierno se vería en la imposibilidad de hacer frente a las obligaciones del segundo semestre, pues "no hay dinero para llegar a fin de año".
Las cifras de la Fundación Salvadoreña para el Desarrollo Económico (Fusades) indican que el saldo actual de la deuda en Letras del Tesoro (Letes) del gobierno ya supera los $900 millones, mientras que para hacer frente a sus obligaciones del segundo semestre del año necesita $500 millones más, que tendrían que provenir también de financiamiento.
Un análisis de Fusades concluye que el proyecto de ley con que se pretende cobrar las deudas tributarias permite embargar bienes antes de que se compruebe que existe una deuda real.
Del informe de la Fundación Salvadoreña para el Desarrollo Económico y Social (FUSADES):
El 6 de abril de 2016, el Ministro de Hacienda remitió a la Asamblea Legislativa, con instrucciones del Presidente de la República y haciendo uso de la iniciativa de ley que le confiere la Constitución, un proyecto de “Ley para el cobro de las deudas tributarias y multas a favor del Estado”, que consta de 109 artículos, divididos en cinco títulos. El proyecto se encuentra aún en proceso de estudio por la Comisión de Hacienda y Especial del Presupuesto de la Asamblea Legislativa.
El 8 de marzo el gobierno subastará dos emisiones de Letras del Tesoro a plazos de 275 y 352 días, y a una tasa de referencia de Libor a 12 meses.
Del comunicado de la Bolsa de Valores de El Salvador:
El Gobierno de la República de El Salvador a través del Órgano Ejecutivo en el Ramo de Hacienda, Dirección General de Tesorería de conformidad a lo autorizado en el Artículo 227 de la Constitución de la República, el Artículo 72 y 73 de la Ley de la Administración Financiera del Estado, al artículo 5 de la Ley de Presupuesto General del Estado, Ejercicio Fiscal 2016, contenida en el Decreto Legislativo No 192 del 26 de noviembre de 2015, publicado en el Diario Oficial No 231, Tomo No 409, del 15 de diciembre de 2015 y los acuerdos del Órgano Ejecutivo en el Ramo de Hacienda No. 9 de fecha 4 de enero de 2016 y No. 111 de fecha 29 de enero de 2016, anuncia la siguiente emisión de Letras del Tesoro Público:
Señalando la incapacidad del sistema político para ponerse de acuerdo en temas fiscales, Standard & Poor's degradó de BB a BB- la calificación de la deuda a largo plazo del país, con perspectiva negativa.
La visión general de S&P:
La combinación de crecientes presiones sobre el gasto y la falta de una reforma fiscal han debilitado las finanzas públicas de Costa Rica y elevado su vulnerabilidad a shocks externos.
Al Ministerio de Hacienda le cuesta cada vez más caro colocar Letras del Tesoro en el mercado local, ya que el creciente deterioro fiscal obliga a los inversionistas a exigir tasas más altas para compensar el riesgo.
La delicada situación fiscal de la economía salvadoreña genera cada vez más precupación entre los inversionistas del mercado local, particularmente entidades financieras, que están disminuyendo la compra de títulos del Estado y exigiendo cada vez tasas más altas, que compensen los riesgos que se asumen al financiar al Estado.
El alza en las tasas en EE.UU. y la percepción de riesgo de la economía salvadoreña ya pasan factura a los bonos de deuda externa, cuyos rendimientos han subido alrededor de 2% en las últimas semanas.
Este incremento en el rendimiento de los títulos de deuda que cotizan en el mercado internacional se reflejará en las próximas emisiones que realice el gobierno, que, según el analista económico Mauricio Choussy, "...
Moody's cambió de estable a negativa la perspectiva de la calificación de la deuda soberana, señalando la limitada habilidad del gobierno para controlar el creciente gasto público y el elevado déficit fiscal.
Del comunicado de Moody's:
Nueva York, 19 de noviembre 2015 - Moody 's Investors afirmó hoy en Ba3 la nota de la deuda soberana emitida en moneda extranjera y cambió la perspectiva a negativa desde estable.
Para Fusades el presupuesto del Estado para el próximo año es incongruente, sobreestima ingresos tributarios y autoriza un endeudamiento superior al necesario.
Del informe de la Fundación Salvadoreña para el Desarrollo Económico
El PP2016 presentado a la Asamblea Legislativa plantea los mismos problemas que previamente fueron señalados en varias publicaciones, repitiendo la continuidad de falta de disciplina fiscal.
Fitch Ratings señala que el contexto externo relativamente favorable no será suficiente para que los países centroamericanos mejoren sus calificaciones de crédito, que se mantendrían estables pese a los problemas fiscales.
Del reporte de Fitch Ratings:
Nueva York Fitch-22 de octubre 2015: Es poco probable que los vientos externos a favor conduzcan a una mejora significativa en la calidad crediticia de América Central, dice Fitch Ratings en un informe especial. Mientras que las finanzas externas y la inflación en toda la región se han beneficiado de la recuperación de Estados Unidos y los precios más bajos del petróleo, las perspectivas de crecimiento, las finanzas públicas y las cuestiones estructurales es más compleja. No obstante, el nuevo contexto externo podría ser un factor de estabilidad en las tendencias de crédito en la región, especialmente teniendo en cuenta el sesgo negativo de calificaciones en los últimos años. Actualmente, sólo un país (Costa Rica) tiene una perspectiva negativa.
Con la excepción de las mejoras constatadas en Nicaragua y Honduras, en el resto de los países del istmo los problemas en las finanzas públicas van desde los latentes en Panamá y ya serios de Guatemala, hasta los graves de Costa Rica y El Salvador.
Del reporte "Perfiles Macrofiscales: 4ta. edición", del Instituto Centroamericano de Estudios Fiscales (Icefi):
La calificadora señala el creciente déficit fiscal, el bajo crecimiento económico, polarización política y débil confianza del sector empresarial, como los detonantes de la baja en la nota de la deuda a largo plazo.
Del comunicado de Fitch Ratings:
Fitch Ratings ha rebajado a largo plazo la calificación de la deuda de largo plazo en moneda extranjera y local de El Salvador a 'B +' desde 'BB-'.
La encuesta ENADE 2015 revela que el 90% de los empresarios salvadoreños considera que el país ha retrocedido en sus niveles de competitividad respecto a los demás de la región.
Para el sector privado entre los factores que han hecho perder competitividad a El Salvador están los altos niveles de delincuencia, la inestabilidad política y económica, los cambios constantes en las leyes, falta de infraestructura competitiva, y el aumento en los impuestos.
Un presupuesto estatal mal elaborado y metas de ingresos que no se cumplen impiden controlar el crecimiento de la deuda pública total, que ya llega al 57% del PIB.
Para los principales analistas de El Salvador, el principal causante del descontrolado endeudamiento estatal es la falta de planificación y transparencia con que se elabora el presupuesto nacional.
Se vende terreno de 9.872 varas cuadradas ubicado a 12 minutos de Ciudad Cayalá en las cercanías de Puerta Parada, municipio de Santa Catarina Pinula. El lugar está rodeado de bosques y posee vistas envidiables. El terreno se encuentra a la orilla de la carretera,...