En el mismo reporte Standard & Poor’s informa de la unificación en BB de las calificaciones de riesgo para moneda local y extranjera, debido a ajustes en la metodología.
Standard & Poor’s afirma para Costa Rica sus calificaciones BB/B para moneda extranjera, basándose en el crecimiento económico y la estabilidad política que tiene el país, a pesar del alto déficit fiscal, el aumento de la deuda externa, y el estancamiento político que impide la aprobación legislativa del proyecto de reforma fiscal en discusión.
El 9 de setiembre 2010, la agencia Moody´s aumentó la calificación de la deuda soberana costarricense desde Ba1, grado especulativo, hasta Baa3, grado de inversión con perspectiva estable.
El análisis del tema de Aldesa:
La agencia reconoció, entre otras cosas, una mayor fortaleza de la economía nacional frente a shocks externos, una saludable posición en cuanto a reservas internacionales netas, estabilidad en los flujos de inversión extranjera directa y una disposición a manejar el déficit fiscal responsablemente durante los años siguientes.
Lo más perverso del sistema de calificación de riesgo de crédito es que ha debilitado -¿deliberadamente?- la imprescindible capacidad de análisis de los inversores.
Por Jorge Cobas González
El relevo del principal ejecutivo de Standard & Poors luego de que la agencia rebajara la calificación de la deuda soberana de EE.UU. revela la fragilidad de todo el sistema de calificación de riesgo.
EE.UU. podría estar encaminado a una posible reducción en su calificación de riesgo, producto de sus elevados niveles de deuda y déficit gubernamental.
Demócratas y Republicanos se debaten en el Congreso de los Estados Unidos para lograr un acuerdo que permita elevar el techo de la deuda y sanear las finanzas públicas en el futuro, evitando un potencial cese de pagos o una disminución en la calificación de riesgo del país.
SCRiesgo ratificó en scrAA+ y en SCR2+ las calificaciones de largo y corto plazo en moneda nacional, respectivamente; y en scrAA y en SCR2 las correspondientes en moneda extranjera.
La perspectiva se mantiene estable.
Las calificaciones otorgadas al Banco Promérica de Costa Rica, S.A. se fundamentan en una adecuada liquidez y alta calidad de activos, especialmente su sano portafolio de crédito, el cual ha mostrado un fortalecimiento en el último año. De manera específica se observa una tendencia decreciente en la mora mayor a noventa días como en la cartera vencida durante los últimos dos años analizados. Adicionalmente, se tomó en consideración una rentabilidad y margen financiero moderado, aunque significativamente superiores al sistema. No obstante, las calificaciones identifican como retos disminuir su exposición al riesgo cambiario, y se limitan ante los niveles de endeudamiento económico y apalancamiento financiero moderadores y superiores al mercado, así como bajas rotaciones de activos fijos.
SCRiesgo ratificó en scrAA+ y en SCR2+ las calificaciones de largo y corto plazo en moneda nacional, respectivamente; y en scrAA y en SCR2 las correspondientes en moneda extranjera.
La perspectiva se mantiene estable.
Las calificaciones del Banco Improsa, S.A. se fundamentan en una estructura financiera estable, indicadores de liquidez favorables y una cobertura adecuada, que en conjunto brindan a las obligaciones con el público. Los indicadores de sensibilidad a riesgo de mercado del Banco, presentan niveles adecuados en lo que respecta a tasa de interés en colones y en moneda extranjera; de igual manera se observa una mejoría en el indicador de riesgo cambiario. Los indicadores de cartera se observa una leve mejoría en lo que respecta a créditos vencidos, en comparación con el trimestre anterior. Las calificaciones de Improsa se ven limitadas ante el reto de seguir mejorando la calidad de la cartera, y en particular el indicador de mora mayor a 90 días, pese a que se encuentra por debajo del límite estipulado por la normativa de SUGEF (3%). Además, contempla el descenso en el margen de intermediación y el rendimiento financiero, que se caracterizan por ser menores al promedio de los bancos privados.
SCRiesgo ratificó en scrAA y en SCR2 las calificaciones de largo y corto plazo de Banco LAFISE, respectivamente, y en scrAA- y en SCR2- las correspondientes en moneda extranjera.
La perspectiva se revisa a estable.
Las calificaciones otorgadas a LAFISE y sus emisiones, corresponden a una “muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos acordados” y se fundamentan en el bajo y estable nivel de sensibilidad a tasas de interés en moneda nacional y extranjera; y el adecuado y estable nivel de capitalización. Adicionalmente SCRiesgo considera la estructura de financiamiento local con independencia de líneas de crédito; así como el adecuado y estable calce de plazos y de concentración activa y pasiva entre sus principales clientes. Por su parte, las calificaciones consideran los retos que enfrenta la entidad en la desmejora en los indicadores de calidad de cartera crediticia registradas en el primer trimestre de 2011, en mantener el riesgo cambiario en su nivel normal según la regulación vigente después de la irregularidad presentada en 2010, vigilar el comportamiento de la cartera con mora mayor a 90 días y monitorear la cartera en las categorías de mayor riesgo y finalmente en el control en la carga administrativa que ha presionado el desempeño de los indicadores de gestión y manejo registrado en el último año.
Mientras en Europa rebajan notas y en América Latina las elevan, la opinión de las agencias comienza a mirarse con otros ojos.
Hace una década las emisiones de deuda de los países europeos gozaban, en su mayoría, de elevadas y atractivas calificaciones, lo cual ayudaba a mantener altos sus precios y en bajos niveles los rendimientos.
Esta situación parece haberse revertido, y hoy son los países latinoamericanos los que las calificadoras ven con buenos ojos, mientras países como Portugal o Grecia ven caer las notas de su deuda a niveles especulativos.
SCRiesgo ratificó en scrAAA y en SCR1 las calificaciones de largo y corto plazo en moneda nacional, respectivamente; y en scrAA+ y en SCR2+ las correspondientes en moneda extranjera.
La perspectiva se mantiene estable.
Las calificaciones otorgadas al BAC San José, S.A.
Ratificó en scr AA- y en SCR 2 las calificaciones de largo y corto plazo en moneda nacional, respectivamente; y en scr A+ y en SCR 2- las correspondientes en moneda extranjera.
Adicionalmente, SCRiesgo revisó al alza la perspectiva de Financiera Multivalores S.A., pasando de negativa a estable.
Ratifica en SCR AA y en SCR 2 las calificaciones de largo y corto plazo en moneda nacional y en SCR AA- y SCR 2- las correspondientes en moneda extranjera.
La perspectiva sobre la calificación se mantiene estable.
Las calificaciones otorgadas a Financiera DESYFIN corresponden a emisiones con muy alta capacidad del pago de capital e intereses en los términos y plazos acordados y se fundamentan en su participación representativa dentro del sector de descuento de facturas, principal área de negocios de la Financiera.
Ratifica en scrAA- y en SCR2 las calificaciones de largo y corto plazo, respectivamente, y en scrAA- y en SCR2 las correspondientes en moneda extranjera.
Adicionalmente SCRiesgo ratificó la calificación de las emisiones en scrAA+ y su perspectiva en estable.
Las calificaciones asignadas a Mutual Cartago de Ahorro y Préstamo (MUCAP) y sus emisiones corresponden a una “muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos acordados” y se fundamentan en el pago pertinente de los títulos valores emitidos y la devolución oportuna de los depósitos de ahorro recibidos, las cuales cuentan con garantía subsidiaria e ilimitada del Estado; de igual forma se considera la baja y estable exposición ante el riesgo cambiario y a tasas de interés en moneda nacional y extranjera, así como la mejora en los indicadores de calidad de cartera crediticia registrada en el último año. Adicionalmente se considera la estructura de financiamiento local con independencia de líneas de crédito, así como el adecuado y estable calce de plazos y nivel de concentración activa y pasiva entre sus principales clientes, que se consideran adecuados para la plaza y el perfil de la Mutual. Por su parte, las calificaciones consideran los retos que enfrenta la entidad al vigilar el comportamiento de la cartera con mora mayor a 90 días y monitorear la cartera en las categorías de mayor riesgo. Así como de ubicar el indicador de activo productivo de intermediación a pasivo con costo en su nivel normal, dada la irregularidad presentada en los últimos trimestres. Finalmente se considera la carga administrativa que ha presionado el desempeño de los indicadores de gestión y manejo en el último año.
Ratificó en scrAA y en SCR2 las calificaciones de largo y corto plazo, y en scrAA- y en SCR2 las correspondientes en moneda extranjera.
Adicionalmente SCRiesgo ratificó la calificación de las emisiones en scrAA+ y su perspectiva en estable.
Las calificaciones otorgadas a Mutual Alajuela-La Vivienda (MADAP) y sus emisiones, corresponden a una “muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos acordados” y se fundamentan en el pago pertinente de los títulos valores emitidos y la devolución oportuna de los depósitos de ahorro recibidos, las cuales cuentan con garantía subsidiaria e ilimitada del Estado y la estructura consolidada y liderazgo en el mercado de las mutuales costarricense; de igual forma se considera la baja y estable exposición ante el riesgo cambiario y a tasas de interés en moneda nacional y extranjera; y la mejora en los indicadores de calidad de cartera crediticia registrado en el último año. Por su parte, las calificaciones consideran los retos que enfrenta la entidad al vigilar el comportamiento de la cartera vencida y monitoreo de la cartera en las categorías de mayor riesgo. Así como de ubicar el indicador de activo productivo de intermediación a pasivo con costo en su nivel normal, dada la irregularidad presentada en los últimos trimestres. Finalmente, se considera la carga administrativa que ha presionado el desempeño de los indicadores de gestión y manejo registrado en el último año.
SCRiesgo ratificó en scrAA+ y en SCR1 las calificaciones de largo y corto plazo de BAC | Honduras en moneda nacional, respectivamente, y en scrAA y en SCR2+ las correspondientes en moneda extranjera.
Las calificaciones otorgadas a BAC | Honduras corresponden a una “muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos acordados” y se fundamentan en la pertenencia al Grupo BAC | Credomatic, uno de los principales grupos financieros de Centroamérica, una amplia base de clientes activos y pasivos y los reducidos niveles de concentración activa y pasiva entre sus principales clientes, que se consideran adecuados para la plaza y el perfil del Banco.
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