Vuelve a bajar calificación de deuda de El Salvador

En línea con las recientes advertencias hechas por otras calificadoras respecto al sombrío panorama fiscal del país, Fitch redujo de B+ a B la nota de la deuda, y cambió la perspectiva a negativa.

Jueves 2 de Febrero de 2017

Del comunicado de Fitch Ratings:

Fitch Ratings-New York-01 Febrero de 2017: Fitch Ratings ha rebajado las calificaciones crediticias a largo plazo en moneda extranjera y local de El Salvador a B desde B+. La Perspectiva de Calificación fue revisada a Negativa desde Estable. Las calificaciones de emisión de bonos no garantizados en moneda extranjera y local de El Salvador también se rebajan a "B". El techo del país es rebajado a 'BB-' de 'BB'. El IDR de Moneda Extranjera a Corto Plazo se afirma en 'B'.

FACTORES CLAVE

La rebaja refleja el continuo nivel de polarización política de El Salvador, con un prolongado período de paralización en el Congreso que ha limitado severamente las opciones de financiamiento del gobierno y ha impedido medidas fiscales significativas para detener el deterioro de las finanzas públicas. La Perspectiva Negativa refleja los riesgos persistentes para satisfacer las necesidades de financiamiento para 2017 en ausencia de un acuerdo político que desbloquee el endeudamiento externo adicional.

Las negociaciones de política fiscal entre los dos principales partidos políticos se rompieron en enero de 2017 por desacuerdos sobre el presupuesto de 2017. La polarización política entre el partido dirigido por el gobierno del FMLN y el principal partido de oposición ARENA ha impedido que el gobierno emita deuda externa desde septiembre de 2014. Una mayoría de 2/3 del Congreso es necesaria para autorizar la emisión de deuda externa, requiriendo un acuerdo de la oposición. Como resultado, el gobierno se ha basado principalmente en la emisión de deuda local a corto plazo (Letes), que llegó a $ 1.07 mil millones a finales de diciembre de 2016 de $ 794 al cierre de 2015. El límite legal de la emisión de Letes es $ 1,34 mil millones. Además, los atrasos de los gobiernos se han acumulado debido a la falta de opciones de financiación y la consiguiente escasez de liquidez.

Fitch estima que las necesidades de financiamiento de 2017 de El Salvador son de $1.300 millones (excluyendo deuda a corto plazo). El escenario base de Fitch supone que será financiado a través de una combinación de deuda externa y emisión local. Puede darse una nueva acumulación de atrasos debido a las limitaciones financieras a las que se enfrenta el gobierno. El Salvador no tiene amortización a largo plazo de la deuda comercial externa hasta el año 2019. Las medidas de reforma tributaria y de pensiones requieren solo una mayoría simple de la legislatura y pueden ayudar a reducir las necesidades de financiamiento, aunque el ciclo electoral puede perjudicar las perspectivas de aprobación de estas medidas en el congreso.

En noviembre de 2016, el gobierno y ARENA llegaron a un acuerdo parcial que incluyó una Ley de Responsabilidad Fiscal (que requiere un ajuste del 3% del PIB en tres años) y una autorización de $ 550 millones en emisión externa. Sin embargo, un acuerdo final sobre medidas fiscales específicas sigue siendo difícil de alcanzar. El fracaso en llegar a un acuerdo de manera oportuna, muy probablemente bajo los auspicios de un programa del FMI, podría restringir aún más la flexibilidad financiera y resultar en un ajuste desordenado con un daño significativo a las finanzas públicas y la economía en general.

Ver comunicado completo de Fitch Ratings (en inglés).



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