S&P baja calificación soberana de Honduras

La agencia Standard & Poor's bajó la calificación soberana de Honduras a "B" desde "B+", con una perspectiva estable, por una menor flexibilidad fiscal y una mayor carga de deuda.

Jueves 8 de Agosto de 2013

Del comunicado de S&P:

Resumen

La reducida flexibilidad fiscal y una creciente carga de deuda han hecho que Honduras sea más vulnerable a shocks externos o a problemas políticos.

Consideramos probable que el nivel alto de déficits del gobierno central de un 6% del PIB de 2012 y de este año aumente la deuda neta del gobierno a 27% del PIB hacia el cierre de 2013 comparado con 21% en 2012.

Bajamos nuestras calificaciones soberanas de largo plazo en moneda extranjera y en moneda local de Honduras a ‘B’ de ‘B+’.

La perspectiva estable refleja nuestra expectativa de que la incertidumbre política en el país disminuirá después de las elecciones en noviembre de este año y que la nueva administración tomará acciones para contener la erosión de sus finanzas públicas.

Fundamento

La baja de calificación refleja la reducida flexibilidad fiscal del gobierno y la creciente carga de deuda, lo que aumenta la vulnerabilidad de Honduras ante shocks externos o problemas políticos. Estimamos probable que el gobierno central reporte un déficit de 6% del PIB en 2013 por segundo año consecutivo, principalmente debido al aumento observado en el gasto. De esta manera, proyectamos que la deuda neta del gobierno alcanzará 27% del PIB en 2013, nivel más alto que el 21% en 2012. Proyectamos que los gastos financieros del gobierno excederán 14% de los ingresos este año, casi el doble del nivel de 2011. Además, el mercado de capitales doméstico es poco desarrollado lo cual limita la capacidad del gobierno de fondear sus déficits fiscales.

Un significativo déficit en cuenta corriente (que Standard & Poor’s estima se ubicará en 10% del PIB en 2013) ha debilitado la liquidez externa. Esperamos que las reservas internacionales utilizables bajen modestamente y que cubran 1.8 meses de pagos de la cuenta corriente al cierre de 2013, a pesar de la emisión del gobierno del primer bono por $500 millones en marzo de 2013. (Nuestra definición de cobertura con reservas internacionales incluye reservas internacionales netas menos reservas internacionales requeridas de bancos comerciales divididas entre los pagos de la cuenta corriente).

La mayor incertidumbre política derivada de las elecciones nacionales a finales de noviembre de 2013 limita la capacidad del gobierno para hacer ajustes de políticas públicas. Estimamos que el crecimiento del PIB per cápita sea de solo 1% en 2013, y probablemente más bajo el siguiente año.

Perspectiva

La perspectiva estable refleja nuestra expectativa de que la incertidumbre política disminuirá después de las elecciones y que las reservas internacionales se estabilicen en niveles cercanos a los actuales. También esperamos que la nueva administración tome acciones para contener los déficits fiscales y estabilizar la creciente carga de deuda del gobierno.

Podríamos bajar las calificaciones si la incertidumbre política persiste durante un tiempo prolongado, resultando en un deterioro en los niveles de inversión y en el crecimiento económico. La consiguiente alza de la carga de deuda dificultará al gobierno fondear sus déficits en los mercados locales y probablemente genere una liquidez externa a la baja. Una mayor vulnerabilidad en los aspectos mencionados anteriormente también detonaría una baja de calificación.



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