Fitch publica Reporte Soberano de Panamá

En marzo de 2010, Fitch Ratings aumentó las calificaciones de largo plazo IDR de Panamá hasta ‘BBB-’ desde ‘BB+’, manteniendo la Perspectiva Positiva.

Jueves 20 de Mayo de 2010

El aumento en la calificación se justifica en la mejora sostenida en las finanzas públicas impulsada por las recientes reformas fiscales y la resistencia de la economía a la crisis financiera global y la consecuente recesión. Futuros aumentos en las calificaciones dependerán de medidas adicionales para fortalecer la administración de las finanzas públicas, la implementación exitosa de los ambiciosos programas de inversión pública del gobierno y la recuperación económica sostenida.

A pesar que el crecimiento económico se desaceleró hasta 2.4% en 2009 desde 10.7% en 2008, fue uno de los crecimiento más fuertes en Latinoamérica y entre sus pares calificados en ‘BBB-. Asimismo, el deterioro fiscal fue modesto, especialmente cuando se compara con estándares internacionales.

Aunque las relaciones de deuda pública bruta de Panamá permanecen altas en relación con las de sus pares calificados en ‘BBB’, su régimen de dolarización oficial, su perfil de amortización favorable y los considerables activos financieros e inmobiliarios del gobierno, compensan dicha debilidad. Considerando que Fitch prevé que el déficit del sector público no-financiero se mantenga cercano al 1% del PIB, las necesidades de financiamiento del gobierno permanecen en un nivel manejable, estimado en 2.6% del PIB en el presente año, uno de los niveles más bajos entre los países con calificación 'BBB', dándole adicional soporte a la calidad crediticia del país.

La relación de deuda externa neta a ingresos de cuenta corriente permanece en un alto 22.5%, comparada con la mediana de diez años de los pares de calificación de un -8.1% en 2009; sin embargo, esto refleja en parte el régimen monetario panameño en donde las autoridades técnicamente no mantienen reservas internacionales. Adicionalmente, el nivel agregado de endeudamiento externo es muy bajo ya que la deuda neta equivale a 1.6% del PIB, sustancialmente menor que la mediana de diez años de países con calificación ‘BBB’ de alrededor de un 10%.

Un crecimiento sostenido de la inversión, impulsado por un ahorro doméstico creciente, así como por la entrada de inversión extranjera directa, ha soportado el rápido crecimiento económico en años recientes, mientras que incrementos en el ingreso real y el nivel de empleo impulsarían el consumo privado en el horizonte de calificación de Fitch. El proyecto de expansión del Canal de Panamá y otras obras públicas también aumentarán el producto potencial de la economía y tasas de crecimiento sostenibles. Sin embargo, la continuidad de la disciplina fiscal y una efectiva administración de los activos gubernamentales y del programa de inversión pública, así como la expansión del Canal, serán necesarios para asegurar que la economía y
las finanzas públicas continúen su tendencia positiva.

¿Qué podría provocar un aumento de la calificación?
La evidencia de que la economía puede mantener un crecimiento alto sin incurrir en desequilibrios internos o externos, soportarían la confianza en la calidad crediticia del soberano, así como lo harían medidas adicionales para mejorar la administración de las finanzas públicas, incluyendo mayor flexibilidad fiscal y de financiamiento. La ejecución exitosa del programa de inversión pública del gobierno, incluyendo el proyecto de expansión del Canal de Panamá, sin comprometer la dinámica favorable de la deuda de Panamá, también sería positivo para la calidad crediticia.

En contraste, Fitch podría modificar la Perspectiva a Estable si un deterioro fiscal inesperado más allá del alcance de la Ley de Responsabilidad Fiscal o la realización de pasivos contingentes resultaran en un deterioro sostenido en la dinámica de la deuda pública.



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