Dolarización y paridad de tasas de interés internas y externas

Un estudio de la evolución de las tasas de interés en El Salvador durante 37 años concluye que con la dolarización se cumple la hipótesis de la paridad entre tasas de interés internas y las internacionales.

Jueves 25 de Julio de 2013

De los comentarios finales del estudio "El Salvador: Determinantes de la tasa de interés", de Alirio Alfonso Fernández:

"La tasa de interés representa el precio del dinero y es el indicador que consideran los agentes económicos para tomar decisiones sobre el consumo, la inversión y el ahorro, variables que inciden sobre el crecimiento económico y la inflación.

En una economía pequeña, abierta y dolarizada, no tiene poder para afectar el nivel de precios internacionales, los precios internos son afectados por perturbaciones externas reales y financieras, no posee moneda propia. Los desajustes temporales de liquidez se compensan con cambios en la posición de activos externos.

En el periodo de dolarización, el comportamiento de las tasas de interés tienden a comportarse de acuerdo a los cambios observados en las tasas de interés internacional, los desajuste que se observan entre las tasas de interés internas y externas responden a la percepción de riesgo y otras costos de transacción.

Por otra parte, la liquidez de la economía depende de las transacciones reales y financieras que se establecen entre los agentes residentes y no residentes. Los requerimientos de reservas de liquidez tienen una función eminentemente prudencial.

Los determinantes de las tasas de interés de préstamos hasta un año plazo se explican por los cambios observados en la tasa de interés de los depósitos a plazo, el diferencial de tasas de interés internas y externas, el mecanismo de corrección de error, un valor constante y una variable dummy para el año de 2005.

Los resultados obtenidos en el estudio muestran que en El Salvador, durante el período de la dolarización se cumple la hipótesis de la paridad de tasas de interés internas y externas. Los desajustes en las tasas internas y externas que se observa en los últimos años se explican principalmente a mayores costos de transacción interna, la percepción de un mayor riesgo y la política de bajas tasas de interés adoptada por la Reserva Federal de Estados Unidos.

El modelo superó las diversas pruebas de consistencia relacionadas con la estabilidad de los estimadores, lo que permite que en el futuro pueda utilizarse como instrumento para el pronóstico de las tasas de interés de préstamos."

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