Déficit fiscal, tasas de interés y mala gestión

Las dificultades que enfrenta el gobierno para resolver el grave problema fiscal que afecta a Costa Rica ya está generando una fuerte presión al alza en las tasas de interés, tanto en moneda local como en dólares.

Miércoles 3 de Enero de 2018

EDITORIAL

¿Si una empresa privada enfrenta problemas de liquidez durante varios meses, se endeuda para pagar salarios y otros gastos corrientes cada mes? La respuesta es NO. Ajusta sus gastos operativos, reduce su planilla y busca operar con la mayor eficiencia posible, intentando generar los mayores ingresos con la estructura de gastos más baja posible.

En Costa Rica esta premisa aplica para todos, menos para el gobierno. A finales de diciembre, y no por primera vez, el ministerio de Hacienda acudió al mercado de valores a captar $339 millones para pagar los salarios de los empleados públicos. Con esta acción, que sorprendió al mercado, debido a que no se anunció con anticipación, ejerció una fuerte presión al alza en las tasas de interés, tanto en colones como en dólares.

Un artículo de Nacion.com explica que "... El Gobierno obtuvo $339 millones, a un plazo de vencimiento de año y medio, a un rendimiento de 6,03%; pese a que convocó la subasta a una tasa de 4,03%."

"... Para Antonio Pérez, vocero de Multifondos de Costa Rica, la operación de este jueves refleja la ´desesperación´ de Hacienda para captar recursos. ´La acción de Hacienda, si se mantiene, podría provocar un incremento en las tasas pasivas de todo el sistema bancario; y los bancos deberán prestar a tasas mucho más altas´."

"... El mercado financiero costarricense es muy pequeño para atender, sin reaccionar, demandas de crédito tan elevadas como las que en este momento y en el futuro previsible se han de esperar del Gobierno Central. Dada la tendencia al alza de las tasas internacionales, que indirectamente influyen en las domésticas, así como la presión ejercida por el fisco, los participantes en el mercado interno esperaban un incremento del costo del crédito. Lo que quizá no esperaban era un aumento tan significativo como el del jueves 21 de diciembre, que fue de 2 puntos porcentuales."

Como bien señala el editorial de Nacion.com, "... Es necesario que la Tesorería Nacional haga una mejor planificación de sus necesidades de recursos y evite sorprender al mercado con subastas de montos elevados, a última hora, como la del jueves 21."

Ver artículos de Nacion.com: "Hacienda ejerce fuerte presión sobre tasas para captar $339 millones en la Bolsa" y "Editorial: Déficit fiscal eleva tasas de interés".

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