Crisis en Nicaragua: Sin solución cercana a la vista

Para Fitch Ratings los continuos disturbios políticos podrían socavar las condiciones de inversión y el crecimiento económico, así como elevar los riesgos de shocks de confianza al sistema financiero y la estabilidad macroeconómica.

Viernes 18 de Mayo de 2018

Del comunicado de Fitch Ratings:

Fitch Ratings-Nueva York / San Salvador-17 de mayo de 2018: las continuas protestas y la violencia política resultante en Nicaragua aumentan los riesgos para la estabilidad política y la gobernabilidad, dice Fitch Ratings. Los continuos disturbios políticos podrían socavar las condiciones de inversión y el crecimiento económico, así como elevar los riesgos de conmoción de confianza al sistema financiero y la estabilidad macroeconómica.

Las demostraciones a gran escala han continuado durante casi un mes en varias ciudades, lo que ha provocado la muerte de al menos 49 manifestantes. El uso de la fuerza contra los manifestantes por parte de la policía y los partidarios del presidente Daniel Ortega y la vicepresidenta Rosario Murillo ha socavado la confianza pública en la administración y limitará la capacidad del gobierno para implementar reformas. Un diálogo nacional entre el gobierno y los grupos cívicos comenzó el miércoles, aunque no está claro si conducirá a una resolución política.

La administración Ortega-Murillo tiene menos capital político para gobernar. Más allá de los riesgos inmediatos de la formación de políticas, la perturbación política plantea dudas sobre la sostenibilidad de la administración actual hasta 2021, cuando se programen las próximas elecciones. Se pueden convocar nuevas elecciones, ya que Ortega sentó un precedente para esto en 1989; sin embargo, la organización y el financiamiento débiles de los partidos políticos de la oposición crearían incertidumbre a corto plazo para la continuidad de las políticas y los desafíos administrativos abruptos para cualquier nuevo gobierno. Aunque es un riesgo extremo de cola, existe la posibilidad de un escenario desestabilizador de cambio de régimen.

Mayores necesidades de financiamiento del gobierno y un crecimiento más rápido de la carga de la deuda del gobierno general serán las principales consecuencias para las finanzas públicas a medida que continúen las pérdidas del programa de seguridad social (INSS). La reforma parcial del INSS, que desencadenó las protestas iniciales el 18 de abril, fue retrasada (ver "Reversión de la Seguridad Social para elevar el déficit, la deuda de Nicaragua" en www.fitchratings.com).

Fitch espera que el crecimiento económico de Nicaragua se desacelere en 2018-2019 desde su reciente tasa de crecimiento promedio de 5%. La menor confianza del consumidor, la inversión extranjera directa privada y el espacio presupuestario para la inversión en infraestructura pública podrían frenar la demanda interna, mientras que la economía enfrenta desafíos por los mayores precios de importación de combustible, el final del apoyo financiero venezolano y un clima de inversión más incierto. Externamente, el crecimiento de los EE. UU. Respalda la demanda de exportaciones y los ingresos por remesas, mientras que los precios más altos del petróleo podrían levantar el déficit de la cuenta corriente (5% del PIB en 2017).

El sistema financiero es estable, aunque tiene algunas vulnerabilidades estructurales. El capital bancario y los niveles de liquidez de los bancos nicaragüenses son suficientes, aunque es probable que el crecimiento y la rentabilidad del crédito por encima del promedio caigan a tasas más similares a las de los pares centroamericanos. La gran proporción de depósitos a corto plazo y la alta dolarización financiera aumentan la vulnerabilidad de los bancos y la economía a los choques de confianza. Los depósitos bancarios disminuyeron un 3,7% desde el 18 de abril de 2018 hasta el 9 de mayo de 2018. Algunos bancos nicaragüenses están acumulando liquidez al restringir los préstamos en segmentos afectados por las protestas (por ejemplo, préstamos de consumo, pymes y turismo). Fitch espera un aumento en los préstamos improductivos desde los niveles bajos (1.0% de los préstamos brutos) de diciembre de 2017.

Los acontecimientos políticos podrían acelerar la aprobación por parte del Congreso de los Estados Unidos de la Ley NICA, que Fitch espera que reduzca la IED de Estados Unidos pero no socave los desembolsos multilaterales de préstamos (véase "La Ley NICA de EE. UU. Es improbable un importante riesgo financiero para Nicaragua" en www.fitchratings.com).

El banco central tiene un pequeño colchón externo de liquidez en relación con los pasivos externos, lo que respalda la disposición monetaria estable (una paridad móvil con respecto al dólar estadounidense). Las reservas internacionales netas (USD2,938 mil millones al 14 de mayo) han aumentado desde finales de 2017. El índice de liquidez internacional (incluido el servicio de la deuda externa) es cercano al 200%. El banco central tiene una línea adicional de liquidez externa de USD200 millones del Banco Centroamericano para la Integración. Fitch estima amortizaciones e intereses externos en USD844 millones, el 11% de los ingresos externos corrientes, en 2018. La mayoría de la deuda externa pública es oficial en condiciones favorables, lo que limita el riesgo de refinanciamiento.



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