Costa Rica vista por el FMI a enero de 2015

A pesar de haberse reducido respecto al 2013, el Fondo Monetario Internacional insiste en que el déficit fiscal sigue siendo la piedra en el zapato que impide a la economía alcanzar su máximo potencial.

Jueves 5 de Febrero de 2015

Del comunicado del Fondo Monetario Internacional (FMI):

Conclusiones Preliminares de la Misión de la Consulta del Artículo IV de Enero 2015.

Costa Rica se recuperó rápidamente de la crisis mundial de 2008-09, pero el ritmo de crecimiento se está desacelerando y persisten las vulnerabilidades macroeconómicas, principalmente la débil posición fiscal. Después de caer en 2009, el PIB aumentó en 2010-12. Desde entonces, el crecimiento se ha moderado debajo de su potencial, con este último también en una tendencia a la baja. El estímulo presupuestario anticíclico impartido en 2009 empujó el déficit por encima del 5% del PIB en 2010 (principalmente a través de un aumento de los salarios y transferencias). El déficit ha ido aumentando aún más desde entonces, colocando la deuda pública/PIB en una trayectoria ascendente insostenible. Un tipo de cambio relativamente inflexible ha contribuido a vulnerabilidades asociadas a la dolarización en el sector financiero.

Las perspectivas para 2015 y más allá se ve dependiente de los deteriorados fundamentos. Se prevé que en el 2015 el crecimiento no cambiará, ni por la influencia positiva de la recuperación de la economía de EE.UU. que compensa el impacto negativo de una retirada gradual de Intel. La brecha del producto se proyecta ampliar a través de 2016, luego de cerrar en su mayoría en el mediano plazo, con un crecimiento que va convergiendo a lo potencial.

El escenario base contempla la consolidación fiscal de 2,2% del PIB en el mediano plazo. En este caso, el déficit fiscal del gobierno central se mantendría en alrededor de 5,75% del PIB, y la deuda pública se acercaría a 51% del PIB en 2019. Gracias a la política monetaria, se prevé que la inflación gire entorno al 4% después de regresar dentro de la de banda anunciada a principios de 2015 por el Banco Central, mientras que el déficit en cuenta corriente se eleva a 5,25% del PIB en 2019.

Los riesgos para las perspectivas se inclinan a la baja. En cuanto a los factores externos, en el caso de que se acelere la normalización de la política monetaria de Estados Unidos, los riesgos al alza ligeramente prevalecen, con un impacto positivo de mayor crecimiento de Estados Unidos compensando la influencia negativa de financiera más estricta de condiciones en el corto plazo. Sin embargo, los episodios extremos de volatilidad del mercado podrían infligir graves daños, especialmente teniendo en cuenta débil posición fiscal de Costa Rica, ya que las tasas de interés podrían subir abruptamente.

Por otro lado, nuevos descensos sostenidos en los precios de la energía podrían tener un efecto positivo en Costa Rica. En el ámbito interno, la persistencia de un elevado déficit fiscal y el consiguiente aumento de la deuda pública podría hacer que la economía sea vulnerable a cambios bruscos económicos debido a las condiciones del mercado.

Evaluación del Directorio Ejecutivo

Si bien elogió la capacidad de recuperación de Costa Rica en las secuelas de la crisis financiera mundial, Directores Ejecutivos pidieron esfuerzos revigorizantes para preservar la estabilidad macroeconómica a raíz del menguante crecimiento, el aumento del desempleo y las vulnerabilidades. Recomendaron una ambicioso, pero en fases de consolidación presupuestaria para detener el deterioro de las cuentas fiscales y poner la deuda pública en una trayectoria sostenible, junto con un fortalecimiento de la política monetaria macro y las reformas estructurales para impulsar la competitividad y el crecimiento inclusivo.

Directores elogiaron la intención de las autoridades para aplicar un ajuste fiscal total de alrededor de 4% del PIB, con un ajuste de carga frontal en 2015, seguido de los pasos más graduales en años posteriores. Tomando nota del esfuerzo bajo la cifra de ventas de Costa Rica por países, apoyó el énfasis en estimular la movilización de los ingresos a través de una mezcla de administrativo y reformas, incluyendo la política de ampliar la base tributaria, y el aumento de la tasa del IVA y las tasas marginales en los soportes de mayores ingresos. Los directores también alienta los esfuerzos para contener el crecimiento de la corriente desembolsos, en particular el proyecto de ley y las transferencias de salarios, creando así un espacio para que tanto necesita el gasto en infraestructura. Esperaban a la aprobación parlamentaria de excepcional reformas legislativas y la creación de consenso alentó para un amplio paquete de medidas para apoyar la reducción del déficit. A más largo plazo, también son necesarias medidas para atender las necesidades sociales seguridad déficit actuarial.

Los directores consideraron la orientación de la política monetaria actual es apropiada, mientras que invita a la Banco Central de Costa Rica (BCCR), estar dispuesta a aumentar su tasa de política deberían presiones inflacionarias persisten. Se recomendó fortalecer el marco de política monetaria, incluyendo nuevos pasos hacia metas de inflación y una mayor flexibilidad del tipo de cambio. Al respecto, la mayoría de los directores apoyaron la eliminación de la banda cambiaría. Los directores también recomendaron el desarrollo de herramientas para apoyar una mayor flexibilidad cambiaría, incluyendo instrumentos de cobertura.

Los directores alentaron aplicación de las recomendaciones del FSAP pendientes, para ayudar a fortalecer la supervisión del sector financiero y la capacidad de recuperación. Se aconseja un cambio gradual hacia las normas Basilea III, y el fortalecimiento de la supervisión transfronteriza. La prioridad también se debe dar a la Superintendencia de Instituciones Financieras para realizar actividades de investigación consolidada y transaccional de supervisión, proporcionando una protección adecuada a los supervisores, y la mejora de resolución bancaria procedimientos.

Los directores instaron a seguir avanzando en las reformas estructurales para aumentar la productividad, mejorar la competitividad externa, y fomentar a largo plazo el crecimiento inclusivo. Se necesitan esfuerzos para racionalizar el entorno normativo, aumentar la participación del sector privado en el sector de la energía, aliviar problemas de infraestructura y promover el desarrollo del mercado de capitales. Los directores también recomendaron mejorar la eficiencia del gasto en educación, con miras a aumentar la participación laboral de las mujeres, la estimulación de la productividad y reducción de la desigualdad en el largo plazo.



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