Costa Rica: Programa Macroeconómico 2015-2016

El Banco Central estableció la meta de inflación interanual 2016-2017 en 3%. La proyección de crecimiento del PIB real para 2016 es de 4,2% y 4,5% en 2017.

Miércoles 6 de Enero de 2016

Del Comunicado del Banco Central de Costa Rica:

Este Programa contiene el análisis de la situación macroeconómica del país en el 2015 y los objetivos, medidas de política y proyecciones macroeconómicas, para los próximos 24 meses.

En el 2015, la situación macroeconómica del país evolucionó en un contexto internacional caracterizado por:
i) un crecimiento moderado pero desigual entre países y regiones;
ii) baja inflación, debido a la reducción de los precios internacionales de las materias primas;
iii) políticas monetarias expansivas y
iv) mercados financieros con episodios de alta volatilidad.

En el ámbito interno durante el 2015, la inflación se ubicó entre -1,0% y -0,5%. El crecimiento de la producción fue del 2,8%, con mayor dinamismo en el segundo semestre del año, sin generar presiones de demanda agregada sobre los precios. El déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos fue equivalente a 4% del Producto Interno Bruto (PIB). También hubo mayor disponibilidad de divisas, en parte asociada con la mejora en los términos de intercambio, que generó presiones a la apreciación de la moneda (0,8%). El Déficit financiero del Sector Público Global Reducido cercano a 5,6% del PIB. En ello influyó, mayoritariamente, la brecha financiera del Gobierno Central, estimada en 5,9% del PIB. Además, hubo crecimiento en los agregados monetarios y crediticios a tasas ligeramente por debajo de lo previsto en la programación macroeconómica.

Sin embargo, es importante señalar lo siguiente:
i) El proceso de transmisión de la reducción en la Tasa de política monetaria (TPM) hacia el resto de tasas de interés del sistema financiero ha sido gradual y lento.
ii) Desde agosto del 2014, el sistema financiero presenta excesos de liquidez que han estado contenidos en operaciones de muy corto plazo del Banco Central.
iii) Aun cuando los agentes económicos muestran preferencia por instrumentos de ahorro en colones, el proceso de dolarización continúa en los indicadores de crédito, lo cual resta efectividad a la política monetaria e introduce riesgos para la estabilidad del sistema financiero.
iv) Hubo un aumento del uso de fondos externos por parte de los intermediarios financieros, lo cual podría introducir riesgos a la estabilidad del sistema financiero, ante una súbita interrupción de estas vías de financiamiento.

Para cumplir los objetivos planteados en el Programa Macroeconómico 2016-2017, el Banco Central aplicará las siguientes medidas:
i) Disminuir la TPM en 50 puntos básicos, para ubicarla en 1,75% a partir del 4 de enero del 2016.
ii) Controlar la liquidez sistémica y participar de manera activa en el Mercado Integrado de Liquidez.
iii) Mantener la tasa de encaje mínimo legal en 15%, aplicable para operaciones en colones y en moneda extranjera.
iv) Continuar con una gestión activa de la deuda.
v) Procurar un blindaje financiero acorde con los requerimientos de la economía, que le permita atender exigencias de pago ante choques externos. vi) Continuar como agente del sector público no bancario.
vii) Continuar con medidas tendientes a mejorar el canal de transmisión de su política monetaria y la eficiencia del sistema financiero costarricense.

Dados los objetivos e instrumentos a disposición del Banco Central, las previsiones macroeconómicas para el bienio 2016-2017 contemplan lo siguiente:
i) Continuar con el proceso de recuperación económica mundial, con comportamientos asimétricos entre regiones y países.
ii) Prevalecen condiciones de liquidez internacional excedente.
iii) A nivel local, la economía crecería 4,2% en el 2016 y 4,5% un año después.
iv) Se prevé un déficit financiero del Gobierno Central de 6,2% y 7,0% del PIB en el 2016 y 2017, en ese orden.
v) El ahorro financiero crecería en torno a 13,5% y 11,5% anual en el bienio 2016-2017.



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